Teknoloji devlerinin 2026 yılında yapay zeka altyapısına harcamak üzere taahhüt ettiği 730 milyar dolar, küresel piyasalarda yeni bir çöküş endişesi doğuruyor. Uluslararası Para Fonu’nun 14 büyük anlaşmada 650 milyar dolarlık borç tespit etmesi, sektörün finansman yapısındaki riskleri görünür kılıyor.

Teknoloji editörü Murat Gamsız, yapay zeka şirketlerinin nakit akışının harcamalarını karşılayamadığını ve gelecekte 1,4 trilyon dolar gelir elde etmeyi beklediğini belirtiyor. Gamsız’a göre şirketler birbirlerine borç vererek işlem gücü satın alıyor; Nvidia’nın OpenAI’a yaptığı yatırımın karşılığında OpenAI’ın Nvidia’dan GPU satın alması bu döngüye örnek oluşturuyor.

Murat Gamsız, mevcut tablonun 2000 yılındaki dot-com balonuyla benzerlik taşıdığını söylüyor. O dönemde GeoCities, Lycos ve Netscape gibi şirketler yüksek bedellerle satın alındıktan sonra beklenen başarıyı yakalayamadı. Nasdaq endeksi Mart 2000’de zirve yaptıktan sonra 2,5 yıl içinde dibe indi, toparlanması ise 15 yıl sürdü.

Çöküşün tüm şirketleri ortadan kaldırmadığını, Amazon gibi bazı şirketlerin toparlandığını ve Google’ın 2004’te borsaya girdiğini aktaran Gamsız, iflas eden altyapı yatırımlarının kablolar ve veri merkezleri olarak kaldığını belirtiyor. Bu altyapının 2005’ten sonra video ve ses teknolojilerinin yayılmasına zemin hazırladığını ifade ediyor.

Yapay zeka alanında benzer bir tablo oluştuğunu belirten Gamsız, veri merkezlerinin yüksek maliyetlerini ve gelir beklentilerinin ne kadar büyüdüğünü vurguluyor. OpenAI’ın Mart 2026 itibarıyla yıllık 24 milyar dolar gelire ulaştığını, buna karşılık 175 milyar dolarlık nakit çıkışının bulunduğunu aktarıyor. Anthropic’in de Microsoft Azure ve veri merkezleri için önemli harcamalar taahhüt ettiğini ekliyor.

Gamsız, altyapı yatırımlarının kamusal destekle sürdürülmesi, siber güvenlik ve biyolojik riskler ile hükümetlerin müdahalesi gerektiğini savunuyor. Yapay zekayı teknik bir balon olarak değil ekonomik bir balon olarak nitelendiren Gamsız, piyasa düzeltmesinin kullanıcıları ve yatırımcıları etkileyebileceğini, ancak teknolojinin ve veri merkezlerinin sonraki aşamalara taşınabileceğini belirtiyor.

Kaynak: Karar